来源：hth国际 发布时间：2025-11-18 17:27:59
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化工板块早盘逆市上涨，化工ETF(159870)盘中上涨1.54%。申万化工团队指出，反内卷驱动化工板块右侧降临，重视正确性和有效性。
反内卷加速驱动，着力三个方面：控增量、减存量、管进程。控增量：新建项目批阅提级办理，发改委严控“十五五”项目增量。减存量：“产能晋级”是本轮要点方向，后续或将经过重批阅阅手续、强制低端产能晋级、严控安全污染能耗等方法来进行供应调控，加速竞赛力较差企业的筛选出清。管进程：倡议头部企业领衔职业自律，防止价格恶行竞赛。优先选择化工的首要的要素便是开工率高。
1、职业开工率比较高，部分职业如涤纶，己内酰胺，草甘膦等开工率均超越前两轮的开工率，可是职业盈利性不如前两轮。一种原因是本钱开支本年最终一轮完毕，另一方面受4、10月交易冲突影响，需求受必定的影响；化工是global链，交易需求影响较大。
2、反内卷的正确性： 职业从反垄断向反内卷改变：21年行情景气高位的时分，职业白马企业开会触及反垄断的处分，现在大部分职业的高开工仍全职业亏本。特别是以央国企为代表的部分职业，面对运营巨亏的局势，然后愈加映射出反内卷的正确性。
3、反内卷的有效性：职业会集度的快速提高，本质上是白马在扩张。1）22年敞开的化工职业的本钱开支，本质上是龙头会集度的再次提高。会集度的提高带来线）职业龙头的种类也愈加会集；3）本轮开工率比前两轮要高，及时没有极点强力的供应束缚，经过职业和谐，需求修正，仍旧会带来更强的价格弹性。
化工ETF严密盯梢中证细分化工工业主题指数，中证细分工业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分工业中选取规划较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分工业上市公司证券的全体体现。
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